AMBP3: análise de resultado corporativo da Ambipar

A Ambipar (AMBP3), empresa de soluções ambientais, reportou lucro líquido de R$ 34,8 milhões no terceiro trimestre de 2023 (3T23), com avanço de 4,8% na comparação com o mesmo período de 2022 (3T22).

Além disso, a receita líquida da empresa foi de R$ 1,2 bilhão, o que representa um um crescimento 20,6% no 3T23 em relação ao 3T22. Já o Ebitda (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) foi recorde no 3T23 (R$ 376 milhões), com margem de 31,8%.

Análise de resultado AMBP3 (3T23)

Renato Reis, analista fundamentalista da DVinvest, que faz análises dos resultados corporativos para o It’s Money, diz que no segmento Response a receita da Ambipar segue crescendo bem, com um aumento orgânico de quase 20%.

Por outro lado, segundo ele, na parte dos custos o valor ajustado veio em linha com o trimestre anterior, que tinha sido um pouco fraco.

"Não gostei que nos custos houve um ajuste não recorrente (grande) nos aluguéis que a empresa explicou em 1 linha, mas não mostrou qual seria a margem normalizada. Além de fazer todas as contas no documento com a margem 'supervalorizada'", observa Reis.

O analista ainda acrescenta que no segmento Environment, o crescimento orgânico veio praticamente "zero", devido a queda nos preços dos materiais recicláveis. Ademais, houve uma queda relevante no número de clientes, com a empresa mantendo somente aqueles com rentabilidade maior.

"Se por um lado a queda nos preços dos materiais afetou a receita negativamente, ela ajudou na parte da margem. O número veio um pouco melhor do que o ano passado, mas pior do trimestre anterior. Naquele período, a empresa faturou um contrato não recorrente e, assim como nesse 3T, não fez questão de mostrar o número normalizado", avalia o analista. 

Ajustes não recorrentes

Segundo ele, esses ajustes não recorrentes fizeram a empresa não estourar o covenant no curto prazo, "mas ela já realizou a subscrição pois a partir do trimestre seguinte precisará do capital".

"Em resumo, não achei o resultado ruim, ele veio um pouco mais fraco do que nos últimos trimestres. Mas o preço do papel já refletiu muito bem isso. Então, acho que se olharmos somente para os números, a ação tem um bom potencial de alta.

Por outro lado, o analista diz que ficou bastante decepcionado com a atitude da Ambipar de não mostrar números ajustados. "Além da falta de clareza nos movimentos (por 2 resultados seguidos), o que (pra mim) fez ela perder bastante credibilidade. Mantenho o papel como uma compra unicamente pelos resultados operacionais em relação ao preço de tela. Mas já não fico seguro com a tese, por isso a redução relevante na nota de 9,0 para 6,5", finaliza reis.