Guia do Investidor: tudo sobre o mercado global e brasileiro

Dezembro foi um mês marcado por intensa volatilidade nos mercados globais, impulsionada por eventos significativos nos Estados Unidos e na Europa. Nos EUA, o Federal Reserve (FED) anunciou uma redução da taxa de juros em 25 bps, estabelecendo-a entre 4,25% e 4,50% ao ano, em linha com as expectativas.

Apesar da decisão, a comunicação do Banco Central sinalizou uma postura mais hawkish para o próximo ano, indicando menos cortes de juros e maior dificuldade de convergência da inflação à meta, gerando incertezas nos mercados financeiros.

Na Europa, o Banco Central Europeu (BCE) cortou a taxa de juros em 25 bps, para 3,0% ao ano, enfrentando uma desaceleração econômica e dados mistos de inflação e crescimento, tornando incerta a continuidade e o ritmo de novos cortes de juros.

Na Ásia, o Japão adotou uma postura mais dovish ao manter a taxa de juros inalterada, enquanto a China lida com desafios significativos, com indicadores de atividade mostrando um crescimento abaixo do esperado, refletindo a fragilidade de sua recuperação econômica.

Brasil: Incertezas fiscais e alta da Selic

No Brasil, dezembro trouxe um cenário desafiador, marcado por incertezas fiscais e pressão sobre os ativos locais. O governo enfrentou frustrações em relação às medidas propostas para conter o crescimento das despesas, amplamente criticadas por sua falta de robustez.

A saúde do presidente Lula adicionou ruídos aos preços de ativos, com parte do mercado precificando uma menor participação ativa dele no próximo ciclo eleitoral. Apesar da aprovação do pacote fiscal, ainda que desidratado, as preocupações sobre a execução fiscal e o aumento do prêmio de risco permaneceram.

Em resposta à deterioração das expectativas de inflação, o Copom elevou a Selic em 100 bps, alcançando 12,25% ao ano, com previsão de novas altas de mesma magnitude nos próximos encontros. A curva de juros precificou um juro terminal acima de 16% ao ano, enquanto o real sofreu desvalorização histórica frente ao dólar.

Impactos no mercado de câmbio e dívida pública

A desvalorização do real foi acentuada pela sazonalidade de saída de recursos, enquanto o Banco Central ofertou um volume recorde de dólares para manter a funcionalidade do mercado de câmbio. O Tesouro Nacional realizou leilões de recompra de títulos públicos prefixados e indexados à inflação para balizar preços no mercado.

Perspectivas para 2025

A trajetória fiscal segue como o principal tema local para 2025, influenciando as expectativas de inflação que guiarão as decisões do Copom. O contínuo aperto monetário poderá resultar em juros elevados e desaceleração econômica, com a Selic estimada acima de 15% ao ano até meados de 2025.

Nos Estados Unidos, as primeiras medidas do governo Trump devem moldar a percepção global sobre ativos de risco.

Cenário desafiador no mercado de crédito

Dezembro foi um mês desafiador para o mercado de crédito, refletindo as incertezas fiscais e o aumento das taxas de juros no Brasil. O Idex-JGP registrou retorno negativo de -0,43%, impactado pela abertura das taxas.

Empresas mais alavancadas começaram a sentir a pressão do ciclo de alta da Selic, com o custo da dívida aumentando.

Resgates e ajustes no portfólio

A falta de confiança dos investidores levou ao segundo mês consecutivo de saídas de recursos dos fundos de crédito, com resgates de aproximadamente R$ 45 bilhões, concentrados principalmente em fundos de maior liquidez.

Nesse contexto, mantivemos uma abordagem criteriosa, priorizando alocações pontuais em Letras Financeiras (LFs) e Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs). Continuamos ajustando o portfólio, reduzindo a duration e focando em créditos de alta qualidade para nos proteger dos efeitos adversos do aperto monetário.