Análise de resultado 2T25: Ambev registra queda em volumes e ajuste de preços

A Ambev (ABEV3) apresentou resultados do segundo trimestre de 2025 que refletem um cenário desafiador, marcado por queda nos volumes vendidos devido a temperaturas mais baixas no Brasil, mas compensados por reajustes de preços significativos. A receita cresceu 3,4% no período, impulsionada por aumento médio de 8,4% nos preços, enquanto os volumes recuaram 4,5%, principalmente em bebidas alcoólicas.

No Brasil, as cervejas tiveram redução de 8,9% nos volumes, acompanhada de aumento de 6,0% nos preços, impacto da estação mais fria que afetou o consumo. O segmento de bebidas não alcoólicas apresentou leve crescimento de 0,2% nos volumes e reajuste de 6,5% nos preços, contribuindo para os resultados gerais.

Nos mercados internacionais, a América Latina destacou-se com aumento de 2,9% nos volumes e expressivo crescimento de 19,8% nos preços, particularmente na Argentina. Já a América Central enfrentou queda de 4,4% nos volumes, bem como no Canadá, onde os volumes subiram moderadamente 0,8%, mas também houve reajuste de 2,0% nos preços.

Os custos e despesas representam um desafio para a Ambev devido à forte competição no setor, que impõe limitações nos reajustes de preços para não perder participação de mercado. Ainda assim, a empresa vem conseguindo elevar os preços de forma consistente, alcançando uma margem líquida estável próxima a 16,6% em 2025, comparado a 18,0% do ano anterior.

O lucro manteve-se positivo e estável ao longo dos anos, apesar de uma redução percentual recente devido ao aumento dos custos absolutos.

Na estrutura financeira, a companhia apresenta um caixa líquido robusto de cerca de R$ 14,3 bilhões, resultante de aproximadamente R$ 17,5 bilhões em caixa e R$ 3,2 bilhões em dívidas. Esse saldo positivo garante capacidade para investimentos em modernização industrial, aquisições e expansão de marca.

Análise do resultado

A análise da Blue3 Research mantém recomendação neutra para a Ambev, com nota de momentum 6,0/10 e preço-alvo de R$ 15,51. O potencial de valorização dependerá da melhora nos números operacionais ou de uma correção no preço das ações, atualmente cotadas em R$ 13,15.

Em diferentes cenários projetados, a receita da Ambev pode crescer de 4% a 8% ao ano, com custos e despesas oscilando entre 73% e 77% da receita, impactando nos preços-alvo estimados que variam de R$ 12,07 até R$ 20,12, conforme o grau de otimismo adotado.

O preço/lucro estimado para 2025 está em 12,6x, enquanto para 2026 é de 11,8x, com dividend yield próximo a 7%, indicando retorno atrativo para investidores que priorizam renda.

Esses resultados ressaltam o perfil sólido da Ambev, que opera em um setor altamente competitivo e estável, com capacidade financeira para investir e se adaptar, ao mesmo tempo em que enfrenta desafios conjunturais como a sazonalidade e a pressão inflacionária.

Para investidores mais conservadores, a Ambev pode representar uma boa opção de compra, dada a qualidade do ativo e a geração consistente de caixa, especialmente com foco em renda passiva através de dividendos.

Em resumo, a Ambev demonstra resiliência em seu modelo de negócio, com ajustes estratégicos para equilibrar preço e volume e manter a lucratividade em ambiente competitivo, conforme destaca a análise técnica da Blue3 Research.