Crédito privado bate recorde de R$ 730 bilhões em emissões e retorno recua em 2025

O mercado de crédito privado registrou recorde em 2025, com emissões totais atingindo R$ 730 bilhões, um aumento de 3% em relação a 2024, segundo estudo do BTG Pactual. Os títulos isentos, que incluem debêntures incentivadas, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), destacaram-se ao somar R$ 273 bilhões, alta anual de 10%.

As debêntures incentivadas foram o principal motor desse crescimento, com emissões de R$ 178 bilhões, aumento de 32% em relação ao ano anterior. Essa expansão fez com que o estoque dessas debêntures ultrapassasse, pela primeira vez, o saldo de crédito concedido pelo BNDES. O estoque total de crédito privado em circulação no fim de 2025 chegou a quase R$ 2 trilhões, aumento de 19% comparado a 2024.

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Forte entrada de recursos nos fundos de crédito incentivado

Além do volume recorde de emissões, os fundos que investem em títulos isentos também apresentaram crescimento. Em 2025, os fundos de crédito incentivado captaram R$ 97 bilhões, superando o recorde de R$ 94 bilhões do ano anterior. O patrimônio líquido desses fundos quase dobrou, atingindo R$ 287 bilhões, conforme dados do BTG.

Esse aumento do investimento gerou maior competição pelos papéis, levando a uma queda nos retornos médios. No segmento de crédito incentivado atrelado à inflação, medido pelo índice IDA-IPCA Infraestrutura, os títulos renderam cerca de IPCA + 7,71% ao ano em 2025, nível próximo aos títulos públicos indexados à inflação.

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Redução dos retornos no crédito privado

Em determinados momentos, o retorno desses títulos chegou a ficar inferior ao dos títulos públicos equivalentes, evidenciando a alta demanda por esses ativos. Já o crédito privado atrelado ao CDI, representado pelo índice IDA-DI, encerrou 2025 com retorno de aproximadamente CDI + 1,28% ao ano, após queda contínua durante o ano, chegando a mínimos próximos a CDI + 1,12%.

Para 2026, a expectativa é que os fundos invistam cerca de R$ 36 bilhões adicionais em debêntures incentivadas, mantendo elevada a concorrência por esses papéis e, consequentemente, os retornos pressionados para baixo.

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Fonte:

• Valor Invest