PICE11: Patria Infraestrutura Energia Core vale a pena?

O PICE11 (Patria Infraestrutura Energia Core FIP-IE) é um fundo voltado para o financiamento de projetos de geração de energia eólica. Nos últimos dois anos, ele enfrentou desafios significativos, principalmente relacionados à menor geração de energia do que o esperado.

Esse fundo foi impactado, entre outros fatores, pela menor intensidade dos ventos devido ao fenômeno La Niña.

Além disso, o Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) realizou algumas paradas estratégicas, o que também influenciou negativamente a produção de energia.

Com isso, o fundo viu seus dividendos reduzidos, gerando frustração em muitos investidores.

Leia um resumo da análise a seguir ou escute a explicação a íntegra abaixo:

Estrutura PICE11

Quando falamos do PICE11, é importante entender que ele possui uma estrutura de dívida um pouco mais complexa do que outros fundos de investimento.

Essa complexidade, no entanto, não foi devidamente comunicada ao público. Muitos detalhes importantes foram simplificados ou deixados de lado, o que acabou dificultando o entendimento dos investidores sobre o funcionamento do fundo.

Um exemplo dessa complexidade é a estrutura de recebimento preferencial dos dividendos, que está atrelada à geração de energia.

Se a produção for menor que a prevista, a operadora tem a obrigação de compensar essa diferença. No entanto, esse mecanismo só pode ser acionado a partir de 2028, o que gera uma expectativa a longo prazo.

PICE11: valor da cota e dividendos

Essa estrutura de dívida tem seu prazo final em 2038, o que significa que, até lá, o valor da dívida continuará se acumulando.

Hoje, o valor da dívida dentro do fundo está em torno de R$113 por cota. O pagamento dessas debêntures, que estão acumuladas, só deve começar a partir de 2027, com uma amortização inicial entre R$10 e R$20 por cota.

Para os investidores, o impacto é claro: os dividendos estão menores agora, o que gera uma percepção negativa do fundo.

Isso, aliado à demora da gestão em comunicar essas questões ao mercado, contribuiu para a queda no preço dos ativos.

Oportunidade de upside

Apesar dos desafios, o PICE11 oferece um upside interessante para quem está disposto a investir no longo prazo.

Com os pagamentos previstos a partir de 2027, o fundo de infraestrutura hoje está descontado em relação ao valor que será amortizado ao longo dos anos. Isso significa que o investidor pode comprar cotas hoje e garantir um rendimento atraente no futuro.

Atualmente, o retorno projetado para quem compra PICE11 está na casa de IPCA + 14%, uma taxa bastante interessante considerando as condições atuais de mercado.

Disclaimer

Lembrando que rentabilidade passada não assegura rentabilidade futura. Ademais, este conteúdo é apenas informativo e não uma recomendação de compra ou venda de ativos. Tenha em sempre em vista o seu perfil de investidor. Em caso de dúvidas, não deixe de entrar em contato com um assessor de investimentos.