CSAN3: análise de resultado corporativo da Cosan

A Cosan (CSAN3) reportou um lucro líquido ajustado de R$ 236,9 milhões no 3T23. O valor representa uma queda de 11% sobre o mesmo período do ano passado. Por outro lado, mostra uma alta de 74% sobre o trimestre imediatamente anterior.

“O lucro foi sustentado pela forte performance dos negócios, além da melhora no resultado financeiro. Conforme explicado ao longo deste relatório, é importante ressaltar que os resultados da Cosan Corporativo não incluem os efeitos oriundos da participação da Cosan na Vale, que, neste trimestre, foram positivos em R$ 351 milhões”, explicou a empresa.

O Ebitda (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) ajustado somou R$ 5,652 bilhões no intervalo de julho a setembro, alta de 37,7% na comparação anual e de 27,8% na relação trimestral. A Cosan afirma que isso foi “reflexo da forte performance operacional de todos os negócios do portfólio”.

Receita

A receita líquida, por sua vez, totalizou R$ 39,528 bilhões no terceiro trimestre deste ano. Assim, representa uma queda de 9,6% ante o reportado no 3T22. Na comparação com os meses de abril a junho, a variação ficou positiva em 14,6%.

“O aumento dos investimentos (+33%) está de acordo com o planejado para o ano, focados na manutenção adequada das operações, além da alocação de capital nos projetos estruturantes do portfólio, garantindo a execução da estratégia de longo prazo. A alavancagem pro forma reduziu para 1,7x versus 3,1x no 3T22, devido à menor dívida líquida e ao maior EBITDA dos últimos 12 meses.”

Análise de resultado CSAN3 (3T23)

Renato Reis, analista fundamentalista da DVinvest, que faz análises dos resultados corporativos para o It’s Money, diz o resultado foi fraco em relação à receita. Porém, com o faturamento voltando a crescer no ritmo anterior, fruto de uma normalização nos preços de venda dos produtos.

“Por outro lado, a margem da empresa melhorou de forma relevante devido a boa fase do ciclo em que está vivendo, apesentando o menor nível de custos e despesas dos últimos 10 anos. Como ela atua em setores cíclicos, vejo o momento atual mais parecido com um topo do que um fundo, então apesar da companhia ainda não ter apresentado um resultado ruim, eu já ficaria bem mais cético quando ao momento da ação.”

Histórico de resultados corporativos da CSAN3

Em seu release de resultados, a Cosan (CSAN3) reportou lucro líquido de R$ 145,2 milhões no 2T23. Revertendo, assim, prejuízo de R$ 178,6 milhões do mesmo período do ano passado.

Ainda segundo o documento, o portfólio de negócios da Cosan apresentou forte desempenho operacional, atingindo Ebitda ajustado de R$ 4,4 bilhões. Assim, aumento de 7% em comparação ao mesmo período do ano anterior.

Na Raízen, o destaque é a aceleração da moagem e ganhos relevantes de produtividade agrícol, Ainda que o trimestre tenha sido negativamente afetado por perdas com inventário de combustíveis.

Por outro lado, na Rumo, o resultado foi impulsionado pela expansão dos volumes transportados e da tarifa média consolidada, refletindo a competitividade do modal ferroviário.

Já na Compass, o mix mais rico com o crescimento dos segmentos residencial e comercial compensou a queda de volume industrial no trimestre. O crescimento da Moove foi alavancado pelo maior volume e melhor mix de produtos vendidos em todos os mercados.

Na Cosan Investimentos, que tem como principal componente o segmento de Terras, a valorização do portfólio de propriedades agrícolas, somada ao aumento das receitas com arrendamentos, contribuiu positivamente para o resultado.

Companhias

A evolução consistente na performance das companhias é fruto da execução com disciplina da estratégia de longo prazo, proporcionando uma combinação sustentável entre crescimento orgânico e aquisições.

Nesse sentido, o avanço dos investimentos (+18%) estão em linha com o plano do ano, direcionados para a manutenção eficiente das operações e para os projetos estruturantes que garantirão o próximo ciclo de expansão do portfólio.

Enquanto a alavancagem pro forma do grupo reduziu para 2,0x frente 2,4x no 2T22, em função do aumento do EBITDA dos últimos 12 meses.

Análise de resultado CSAN3 (2T23)

Renato Reis, analista fundamentalista da DVinvest, destaca que enquanto algumas verticais apresentaram maior crescimento, a Raízen afetou negativamente o resultado da companhia. Isso por conta de uma redução relevante nos volumes produzidos.

“No último relatório, a ação estava cerca de R$ 15, então, tínhamos uma margem de segurança maior. Por outro lado, no preço atual, já não vejo tanto potencial. Porém, caso a ação volte para baixo de R$ 16, ela volta a se tornar atrativa.”