Jefferies Ajusta Preços-Alvo da Petrobras (PETR4) em Meio às Eleições Brasileiras

Jefferies Eleva Preços-Alvo para Petrobras

No dia 28 de agosto, o banco Jefferies anunciou um aumento nos preços-alvo para os recibos de ações (ADRs) ordinárias e preferenciais da Petrobras (PETR3, PETR4) que são negociados nos Estados Unidos. A elevação ocorre em meio a uma atualização das estimativas para a estatal, embora o banco mantenha uma cotação de referência de US$ 75 para o barril de petróleo tipo Brent a longo prazo.

A recomendação do Jefferies permanece neutra, refletindo a “natureza binária” das eleições nacionais no Brasil. Os analistas Alejandro Demichelis, Pedro Baptista e Francisco Barbosa em seu relatório, ressaltam que “o forte contraste ideológico entre os principais candidatos à Presidência do Brasil coloca a Petrobras, mais uma vez, em uma encruzilhada”.

Pontos Principais para a Petrobras

Os analistas indicam que a disputa presidencial apresenta três pontos críticos para a Petrobras:

• O cenário fiscal;
• A política de precificação de combustíveis;
• A alocação de capital da estatal.

Desafios Fiscais e Econômicos

Sobre o cenário fiscal, a equipe de analistas do Jefferies acredita que um quarto mandato de Lula, mesmo que moderado, continuaria a gerar incerteza macroeconômica e manteria o prêmio de risco em um patamar elevado. Em contraste, um governo de Flávio Bolsonaro poderia promover maior disciplina fiscal, resultando em juros menores e risco reduzido.

Entretanto, eles também alertam que a alta nos preços globais do diesel, os riscos associados ao fenômeno climático El Niño e a desaceleração econômica representam desafios significativos, independentemente do resultado das eleições.

Política de Preços de Combustíveis

Em relação à política de preços, os analistas do Jefferies afirmam que a intervenção do atual governo, por meio de subsídios e impostos de importação, “enfraqueceu a posição da Petrobras, transferindo, na prática, valor para as distribuidoras de combustíveis”. Eles acreditam que uma vitória de Flávio Bolsonaro poderia levar a uma estrutura de preços mais voltada ao mercado, embora mudanças nesse aspecto sejam esperadas de forma gradual, devido às pressões no mercado global de diesel e ao impacto social que alterações abruptas nos preços poderiam causar.

Alocação de Capital da Petrobras

Sobre a alocação de capital, a instituição observa que não se trata de saber se a Petrobras aumentará seus investimentos, mas sim de quais serão as prioridades desses recursos. “Apoiamos o aumento dos investimentos no desenvolvimento e exploração do pré-sal, desde que seja financiado por maior disciplina nos segmentos de refino e renováveis e pela venda de ativos maduros. Acreditamos que isso preservaria a capacidade de pagamento de dividendos em um cenário de preços mais baixos do petróleo e, potencialmente, permitiria distribuições extraordinárias”, comentam os analistas.

Perspectivas da Petrobras

Apesar dos desafios políticos e eleitorais, o Jefferies avalia que a Petrobras se encontra em uma posição mais forte do que nunca, tanto operacional quanto financeiramente. A estatal tende a continuar expandindo sua produção, independentemente do resultado das eleições.

Fonte:

• Valor Invest