Taxas do Tesouro Direto sobem com instabilidade política e cenário externo desafiador

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Taxas do Tesouro Direto em Alta

As taxas dos títulos públicos federais disponíveis na plataforma Tesouro Direto começam a segunda-feira em alta, influenciadas pela volatilidade eleitoral e por um contexto externo de juros globais elevados. Nas últimas duas semanas, a aproximação das intenções de voto entre o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) e o atual presidente, Luiz Inácio Lula da Silva (PT) resultou em uma acentuada valorização dos ativos brasileiros, especialmente no mercado de juros.

Analistas acreditam que um cenário de alternância de políticas econômicas possa levar a uma redução das taxas de juros futuros, que atualmente embutem riscos de uma alta inflacionária e uma taxa básica de juros, a Selic, elevada. Com um aumento no número de compradores, as taxas dos títulos públicos recuaram, alcançando o menor valor desde maio. Entretanto, a retirada do sigilo das investigações sobre o caso Master e a produção do filme Dark Horse geraram incertezas, fazendo com que os rendimentos voltassem a subir.

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Cenário Externo e Pressões sobre os Títulos Locais

O contexto externo continua a pressionar os títulos brasileiros. Os papéis do Tesouro americano (Treasuries) de 10 anos atingiram 5% nesta segunda-feira, o maior patamar desde outubro de 2023. O Federal Reserve (Fed), o banco central dos EUA, se reunirá na próxima quarta-feira, coincidindo com a decisão de juros no Brasil, a Superquarta, e deverá elevar a taxa básica americana do intervalo entre 13,5% e 13,75% para entre 13,75% e 14%.

No Brasil, as maiores altas estão concentradas nos vencimentos longos, sendo o mais extenso no Tesouro Direto o de 2040; enquanto isso, nos EUA o movimento mais acentuado ocorre em papéis de 5 anos.

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Recomendações de Investimento

Uma das principais recomendações de analistas de investimentos para os títulos públicos é o Tesouro IPCA+ 2032. Apesar de oferecer um retorno real que se mantém elevado em comparação histórica e internacional, a queda observada nas últimas semanas foi significativa. Além disso, o retorno pode não ser tão vantajoso se comparado aos ganhos dos títulos que seguem a Selic ou dos prefixados, que garantem a taxa nominal na compra.

João Aboudni, analista de renda fixa da EQI Research, sugere que é viável formar uma carteira com prefixados, ajustada ao apetite por risco de cada investidor. Em um relatório de agosto, a recomendação foi o Tesouro Prefixado 2029, especialmente para aqueles já concentrados em Selic. Segundo a EQI, travar a taxa nesse momento poderia resultar em aproximadamente 112% do CDI até o vencimento. A expectativa é que os cortes de juros sejam mais prolongados do que o consenso atual do mercado.

A inflação projetada pelo mercado e embutida nos preços dos títulos de prazos ao redor de dois anos e meio é em torno de 5,4%, acima do alvo central do CMN. Embora a remuneração superasse a inflação esperada, não há garantia de resultados.

Variações nos Títulos

Tanto para o IPCA+ quanto para os Prefixados, ocorre uma variação diária de preços conforme as taxas são negociadas. Essas flutuações são problemáticas apenas se o investidor solicitar resgate antes do vencimento, o que pode resultar em um desconto ou bônus na venda, dependendo da taxa vigente.

O Banco Central já reduziu a Selic de 15% para 14% em uma sequência de quatro cortes de 0,25 ponto percentual, em meio a uma inflação em desaceleração. Se o ciclo de cortes continuar, quem fixar a taxa atual pode sair em vantagem.

Para investidores que desejam montar uma reserva sem se preocupar com variações, o Tesouro Selic 2031 é a recomendação ideal. Sua variação diária é mínima e ele possui maior liquidez no mercado, sendo apropriado para aqueles que precisam realizar resgates antes do vencimento.

Fonte:

• Valor Invest