Temporada de Balanços: BHIA3, RAIZ4, TAEE11, HAPV3, JBSS32 e mais
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Temporada de Balanços: BHIA3, RAIZ4, TAEE11, HAPV3, JBSS32 e mais
14 ago 2025•Última atualização: 14 agosto 2025
Renato Reis
A temporada de balanços traz uma visão abrangente do desempenho de empresas de diferentes setores, revelando oportunidades e riscos para os investidores.
Entre os destaques estão Casas Bahia (BHIA3), Raízen (RAIZ4), Taesa (TAEE11), Tupy (TUPY3), Hapvida (HAPV3), Ultrapar (UGPA3), Allos (ALOS3), JBS (JBSS32), Eneva (ENEV3), Equatorial (EQTL3) e Moura Dubeux (MDNE3).
Os resultados mostram desde avanços sólidos em margens e receita até desafios significativos ligados a endividamento, ciclos de mercado e eficiência operacional.
BHIA3 (Casas Bahia)
- Preço Atual: R$ 2,97.
- Preço Alvo: R$ 4,79 -> 3,15.
Operacionalmente, a receita teve leve crescimento, em linha com a inflação. Nos custos, tivemos ganhos na rentabilidade, fruto de um melhor controle nas despesas.
Por outro lado, a situação da dívida ainda é extremamente complicada e a empresa ainda está em um cenário de queima de caixa, o que torna o problema bem grave, dessa forma, até que a Casas Bahia consiga resolver suas dívidas, eu prefiro ficar de fora.
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RAIZ4 (Raízen)
- Preço Atual: R$ 1,20.
- Preço Alvo: R$ 2,14 -> 1,60.
Não gostei do resultado. Nas plantações, a empresa teve problemas de produtividade na terra e no açúcar da cana, reduzindo de modo relevante sua produção.
Além disso, na distribuição de combustíveis, a rentabilidade foi afetada por uma comercialização pior e estoques antigos comprados a preços maiores.
Na dívida, a Raízen substituiu suas dívidas de capital de giro por dívidas bancárias, que são mais longas e mais baratas, mas a alavancagem da empresa ainda está em uma situação preocupante.
TAEE11 (Taesa)
- Preço Atual: R$ 33,18.
- Preço Alvo: R$ 26,80 -> 27,22.
Operacionalmente o resultado foi ok. No lado da receita, tivemos uma Parcela Variável menor e um bom reajuste no IPCA, porém, a rentabilidade da operação reduziu, o que é negativo.
A dívida ainda é o maior ponto de preocupação devido ao volume e aos dividendos que a Taesa paga, já que, ela não está gerando caixa hoje.
Dessa forma, prefiro esperar a companhia reduzir os dividendos ou melhorar sua geração de caixa para realizar uma compra.
TUPY3 (Tupy)
- Preço Atual: R$ 16,35.
- Preço Alvo: R$ 19,65 -> 17,92.
Não gostei do resultado. O 1T já tinha sido fraco e o trimestre atual foi ainda pior, com a demanda contraindo, afetando a receita, além de uma piora importante na rentabilidade da operação.
Mesmo a empresa já estando relativamente bem precificada no patamar atual, só compraria no caso de uma inflexão nos resultados.
HAPV3 (Hapvida)
- Preço Atual: R$ 34,88.
- Preço Alvo: R$ 41,58 -> 40,34.
Não gostei do resultado. Apesar de um bom crescimento na receita e uma retomada na base de clientes, a sinistralidade aumentou no trimestre e a rentabilidade da operação reduziu de modo relevante em relação aos anteriores.
Como a ação já é relativamente bem precificada no patamar atual, o mercado não deve gostar do resultado mais negativo.
UGPA3 (Ultrapar)
- Preço Atual: R$ 16,96.
- Preço Alvo: R$ 17,05 -> 17,03.
Nos combustíveis, estoques antigos comprados a um preço mais alto afetaram a rentabilidade da operação, ainda que de modo temporário.
Nos demais segmentos, fica o destaque para a Hidrovias do Brasil, que cresceu mais de 20% sua receita e melhorou a margem de lucro.
Apesar de ser relativamente bem precificada, a estabilidade nos resultados e o segmento de atuação fazem com que ela seja uma boa opção de compra para investidores conservadores.
ALOS3 (Allos)
- Preço Atual: R$ 22,73.
- Preço Alvo: R$ 26,10 -> 26,60.
Gostei do resultado. A Allos conseguiu fazer um reajuste dos aluguéis acima da inflação e melhorou a rentabilidade da operação, ganhando margem e capturando sinergias da fusão.
Apesar de ser relativamente bem precificada, a ação pode ser uma boa opção para investidores mais conservadores.
JBSS32 (JBS)
- Preço Atual: R$ 78,46.
- Preço Alvo: R$ 101,86 -> 102,82.
O resultado contou com uma piora no ciclo do gado nos EUA, afetando a rentabilidade da companhia.
Nos demais segmentos, tivemos números neutros e começando a sinalizar uma possível inflexão negativa, em especial na Seara.
Apesar de achar a ação barata no preço atual, a inflexão nos resultados pode ser um problema, então prefiro ficar de fora até o ciclo do gado nos EUA se tornar mais positivo.
ENEV3 (Eneva)
- Preço Atual: R$ 13,87.
- Preço Alvo: R$ 16,38 -> 15,11.
Em relação ao ano anterior, tivemos um volume maior de despacho nas térmicas, além da entrada em operação de duas novas unidades que praticamente dobraram a receita da companhia.
A dívida ainda é um ponto de atenção, mas na medida em que a Eneva reduz seus investimentos, deve conseguir desalavancar.
De modo geral, vejo a ação bem precificada, mas a empresa pode ser uma boa opção para investidores mais conservadores.
EQTL3 (Equatorial)
- Preço Atual: R$ 35,68.
- Preço Alvo: R$ 34,42 -> 36,83.
Operacionalmente, a Equatorial apresentou um resultado sólido, com um bom crescimento devido a uma maior eficiência na distribuição, além da adição e evolução da Sabesp.
Por outro lado, a dívida da empresa ainda é alta e os investimentos são relevantes, de modo que o endividamento segue aumentando.
No valor atual, vejo a ação bem precificada, mas caso ela consiga reduzir o endividamento, pode reagir de uma forma mais positiva.
MDNE3 (Moura Dubeux)
- Preço Atual: R$ 23,21.
- Preço Alvo: R$ 24,55 -> 30,61.
Gostei do resultado. O trimestre foi marcado por um aumento relevante no número de lançamentos, gerando um forte crescimento na receita, além disso, as margens da empresa melhoraram mais uma vez, atingindo um patamar recorde.
Mesmo com a ação estando próxima ao seu maior patamar histórico, a evolução dos resultados pode fazer o papel manter sua alta.
Renato Reis
Formado em Ciências Econômicas pelo Ibmec BH. Analista de valores mobiliários (CNPI-P EM-3580) credenciado pela Apimec. Analista fundamentalista na casa de análise Blue3 Research.
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