Aumento de capital privado: entenda a subscrição da Magalu (MGLU3)

A Magazine Luiza (MGLU3) anunciou no dia 28 de janeiro a aprovação de um aumento de capital privado no valor de R$ 1,25 bilhão, garantido pela família Trajano e pelo BTG Pactual (BPAC11). Conforme anunciou a empresa, a emissão para subscrição privada será de 641.025.641 ações ordinárias, ao preço de emissão de R$ 1,95 por ação.

Porém, a notícia gerou muitas dúvidas entre os investidores que possuem MGLU3 na carteira. Mas, afinal, por que uma empresa aumenta o capital social e quais os possíveis impactos nas ações?

Segundo Renato Reis, analista CNPI-P na DVinvest, uma empresa faz um aumento de capital privado quando precisa captar recursos e está muito caro pegar dinheiro emprestado no mercado.

"Em resumo, ela precisa se financiar e não consegue ir no mercado de crédito, pelas taxas muito altas. Assim, precisa fazer a subscrição. Ou seja, criar novas ações a um preço geralmente abaixo do mercado", explica o analista.

Além disso, existem outros detalhes dentro dessa operação, o que entenderemos nos próximos tópicos com a ajuda do analista.

Vamos lá? Boa leitura!

Como funciona a captação de recursos de uma empresa

Segundo Reis, a subscrição é pouco comum pois "apesar de não pagar juros, a operação costuma ser mais cara no sentido de custo de oportunidade".

E se é mais cara, por que as empresas optam por esse tipo de operação? Renato Reis usa um exemplo prático para responder essa pergunta:

"Imagine que uma empresa toma uma dívida do banco, a CDI +2%. Aí chega no dia de pagar essa dívida e a empresa não consegue pagar, precisando pagar no futuro. Tendo isso em vista, o banco vê que ela não conseguiu pagar aquela dívida antiga, e passa a cobrar  CDI +4%, CDI +7% e assim por diante. E qual é o problema disso? Ninguém consegue se financiar pagando juros muito altos", explica.

Então, quando essa empresa quer captar recursos e não consegue ir no mercado de crédito, pelas taxas muito alta, precisa recorrer aos acionistas, que são incentivados pelas novas ações a um preço abaixo do mercado. "A empresa não pode cobrar o preço cheio, já que os acionistas podem não ver vantagem na operação", observa.

O que vai acontecer com papéis da Magazine Luiza (MGLU3)

Após a a subscrição das ações da Magalu, a principal dúvida dos investidores gira a respeito do comportamento dos papéis: eles devem subir ou descer?

"Eu imagino que a ação deva caminhar mais ou menos para o patamar da subscrição (R$ 1,95 por ação)", analisa Reis.

Porém, ele avalia que somente a chamada de capital não resolve o problema da empresa. "Aumentar o capital privado em mais de R$ 1 bilhão é algo positivo e vai diminuir um pouco a dívida (que hoje está em R$ 4 bilhões, mais ou menos).  Porém, o problema principal da Magalu está ligado à operação.

Reis dá como exemplo as Casas Bahia, que fez um follow-on, mas o operacional continuou fraco e "foi só questão de tempo até esse dinheiro sumir".

"Então, eu esperaria sair o resultado do quarto trimestre de 2023, que começa a sair a partir de semana que vem. Porque como é o trimestre mais forte do varejo, precisamos ver se vai haver redução de estoque, se vai girar o caixa. Enfim, se vai dar lucro. Então, para mim o foco continua sendo no resultado. Assim, acredito que no curto prazo o papel deve caminhar para esses R$1,95, que é o preço da subscrição", finaliza Reis.

Formado em Ciências Econômicas pelo Ibmec BH. Analista de valores mobiliários (CNPI-P EM-3580) credenciado pela Apimec. Analista fundamentalista na casa de análise DVinvest.